AG凯发K8真人娱乐平台|长安美人鱼报价|中信建投：光纤光缆行业投资前景
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展望Scale up的需求量将是现有企业网业务的2-3倍◈★✿ღ；三是Sacle Across也将带来大量的需求◈★✿ღ。
The Information报道◈★✿ღ，截至今年10月◈★✿ღ，OpenAI针对付费用户的算力利润率已攀升至70%◈★✿ღ，相比2024年底的52%大幅增长AG凯发K8真人娱乐平台◈★✿ღ，是2024年1月该指标数值的两倍◈★✿ღ。我们认为◈★✿ღ，OpenAI付费用户算力利润率的提升一定程度上证明了AI基础设施转化为收入利润的能力强◈★✿ღ，利润率较高◈★✿ღ，或可打消部分对于AI投资回报问题的担忧◈★✿ღ，同时AI大模型仍在持续迭代升级◈★✿ღ，竞争远未结束◈★✿ღ，算力需求旺盛◈★✿ღ，继续看好AI算力板块◈★✿ღ。北美链继续看好之外◈★✿ღ，国内链也建议重视◈★✿ღ，一方面国内链公司前期调整较多◈★✿ღ，而北美链光模块公司近期已纷纷新高◈★✿ღ，另一方面随着国产GPU能力及供给量的提升以及H200的放开◈★✿ღ，有望加速国内AI算力基础设施的部署节奏◈★✿ღ。
价格持续环比提升◈★✿ღ，反映出行业需求向好◈★✿ღ，整体供应偏紧◈★✿ღ。海外需求旺盛◈★✿ღ，出口表现强劲◈★✿ღ。2025年1-11月◈★✿ღ，我国
出口量同比增长87.78%◈★✿ღ，金额同比增长77.36%◈★✿ღ；光纤出口量同比增长48.74%◈★✿ღ，金额同比增长63.37%◈★✿ღ。尤其是10月以来◈★✿ღ，增速明显提速◈★✿ღ。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求◈★✿ღ，一方面海外AI需求强劲◈★✿ღ，尤其是北美市场◈★✿ღ，2025年Q1-Q3康宁的Enterprise Network业务同比增长106%◈★✿ღ、81%长安美人鱼报价◈★✿ღ、58%◈★✿ღ；另一方面像用无人机等也消耗了大量的
我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长◈★✿ღ：一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长◈★✿ღ，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out需求）◈★✿ღ；二是预计2027年左右Scale up的光纤需求可能起量◈★✿ღ，康宁展望Scale up的需求量将是现有企业网业务的2-3倍◈★✿ღ；三是Sacle Across也将带来大量的需求◈★✿ღ。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心◈★✿ღ，我们认为◈★✿ღ：一是行业的厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的繁荣◈★✿ღ，也体会了2019年供需失衡◈★✿ღ，价格腰斩带来的阵痛◈★✿ღ，厂商扩产会相对理性◈★✿ღ，实际上2020年之后产业总体在出清◈★✿ღ、鲜有扩产◈★✿ღ；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（如果是新进入者◈★✿ღ，时间则需要更长）◈★✿ღ；三是对于G654E◈★✿ღ、G657◈★✿ღ、多模◈★✿ღ、空芯等光纤产品◈★✿ღ，技术要求高◈★✿ღ，也并非新进入者能够快速攻克的◈★✿ღ。因此我们认为◈★✿ღ，此轮需求提升叠加价格上涨的预期◈★✿ღ，行业内的龙头厂商将率先受益◈★✿ღ，可能盈利与估值双提升AG凯发K8真人娱乐平台◈★✿ღ。
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响◈★✿ღ，对相关公司向海外拓展的进度产生影响◈★✿ღ；关税影响超预期◈★✿ღ；人工智能行业发展不及预期◈★✿ღ，影响云计算产业链相关公司的需求◈★✿ღ；市场竞争加剧◈★✿ღ，导致毛利率快速下滑◈★✿ღ；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率◈★✿ღ，包括ICT设备◈★✿ღ、光模块/光器件板块的企业◈★✿ღ；数字经济和数字中国建设发展不及预期◈★✿ღ；电信运营商的云计算业务发展不及预期◈★✿ღ；运营商资本开支不及预期◈★✿ღ；云厂商资本开支不及预期◈★✿ღ；通信模组◈★✿ღ、智能控制器行业需求不及预期◈★✿ღ。
证券研究报告名称◈★✿ღ：《OpenAI算力利润率提升◈★✿ღ，持续推荐光纤光缆板块》
今年Q3以来◈★✿ღ，中国市场光纤价格持续上涨◈★✿ღ，反应需求向好◈★✿ღ、整体供应偏紧◈★✿ღ。海外需求旺盛◈★✿ღ，出口表现强劲◈★✿ღ，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求◈★✿ღ。一方面是海外市场AI需求强劲长安美人鱼报价◈★✿ღ，尤其是北美市场◈★✿ღ。我们预计由AI带来的光纤需求将持续高增◈★✿ღ，一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长◈★✿ღ，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out需求）◈★✿ღ；二是预计2027年Scale up的光纤需求可能起量◈★✿ღ；三是DCI也将带来大量的需求◈★✿ღ。市场对于格局较为担忧◈★✿ღ，我们认为◈★✿ღ，经历了2019年供需失衡◈★✿ღ，价格暴跌◈★✿ღ，此次厂商扩产会相对理性◈★✿ღ，另外光棒等环节扩产周期较长◈★✿ღ。此轮需求回暖叠加价格上涨◈★✿ღ，行业内的龙头公司可能盈利与估值双提升◈★✿ღ。
根据CRU数据显示◈★✿ღ，今年三季度以来◈★✿ღ，国内G652D光纤价格持续环比提升◈★✿ღ，反应出行业需求向好◈★✿ღ，整体供应偏紧◈★✿ღ。海外需求旺盛◈★✿ღ，出口表现强劲◈★✿ღ。2025年1-11月◈★✿ღ，我国光棒出口量同比增长87.78%◈★✿ღ，金额同比增长77.36%◈★✿ღ；光纤出口量同比增长48.74%◈★✿ღ，金额同比增长63.37%◈★✿ღ。尤其是10月以来◈★✿ღ，增速明显提速◈★✿ღ。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求◈★✿ღ，一方面海外AI需求强劲◈★✿ღ，尤其是北美市场◈★✿ღ，2025年Q1-Q3康宁的Enterprise Network业务同比增长106%◈★✿ღ、81%◈★✿ღ、58%◈★✿ღ；另一方面像战场用无人机等也消耗了大量的G657光纤◈★✿ღ。
我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长◈★✿ღ：一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长◈★✿ღ，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out需求）◈★✿ღ；二是预计2027年左右Scale up的光纤需求可能起量◈★✿ღ，康宁展望Scale up的需求量将是现有企业网业务的2-3倍◈★✿ღ；三是Sacle Across也将带来大量的需求◈★✿ღ。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心AG凯发K8真人娱乐平台◈★✿ღ，我们认为◈★✿ღ：一是行业的厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的繁荣◈★✿ღ，也体会了2019年供需失衡◈★✿ღ，价格腰斩带来的阵痛◈★✿ღ，此次厂商扩产会相对理性◈★✿ღ，实际上2020年之后产业总体在出清◈★✿ღ、鲜有扩产◈★✿ღ；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（如果是新进入者◈★✿ღ，时间则需要更长）◈★✿ღ；三是对于G654E◈★✿ღ、G657◈★✿ღ、多模◈★✿ღ、空芯等光纤产品◈★✿ღ，技术要求高◈★✿ღ，也并非新进入者能够快速攻克的◈★✿ღ。因此我们认为AG凯发K8真人娱乐平台◈★✿ღ，此轮需求提升叠加价格上涨的预期◈★✿ღ，行业内的龙头厂商将率先受益AG凯发K8真人娱乐平台◈★✿ღ，可能盈利与估值双提升长安美人鱼报价◈★✿ღ。
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响◈★✿ღ，对相关公司向海外拓展的进度产生影响◈★✿ღ；关税影响超预期◈★✿ღ；人工智能行业发展不及预期◈★✿ღ，影响云计算产业链相关公司的需求◈★✿ღ；市场竞争加剧◈★✿ღ，导致毛利率快速下滑◈★✿ღ；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率◈★✿ღ，包括ICT设备◈★✿ღ、光模块/光器件板块的企业◈★✿ღ；数字经济和数字中国建设发展不及预期◈★✿ღ；电信运营商的云计算业务发展不及预期◈★✿ღ；运营商资本开支不及预期◈★✿ღ；云厂商资本开支不及预期◈★✿ღ；通信模组长安美人鱼报价◈★✿ღ、智能控制器行业需求不及预期◈★✿ღ。
