AG凯发K8真人娱乐平台|金沙水磨坊|煎熬三年单月暴赚四倍！最艰难时刻仍坚守实战

　　如果这3年间✿ღ，周边还有不少人以此打趣嘲笑你✿ღ，你是不是早就恼羞成怒✿ღ，选择放弃✿ღ，由此转为黑粉✿ღ，狂骂这股票不争气✿ღ！

　　雪球用户@国老在2017年的时候✿ღ，于雪球App上发布个人研究报告✿ღ，旗帜鲜明看多晶科能源✿ღ，当时晶科能源股价25美元左右✿ღ。

　　之后的一年✿ღ，晶科能源股价从2017年9月的30.5美元✿ღ，一路下跌至2018年8月的11.47美元✿ღ，在雪球用户@国老的帖子下面✿ღ，全是指责批评的声音✿ღ：“这根本不是一个好行业”✿ღ、“从没分红✿ღ，没什么价值”✿ღ、“凡是没正自由现金流的都是耍流氓”✿ღ。

　　这个时候✿ღ，如果是普通小散✿ღ，意志可能就开始动摇的了✿ღ，但国老不一样✿ღ。他的反应是✿ღ：再好的股票✿ღ，要赚大钱✿ღ，也要持有一段时间——通常3-5年✿ღ。知识和耐心的结合可以使回报率从30%上升至3倍AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ、4倍✿ღ。

　　他用实际行动支持自己的观点✿ღ，一路不停买进✿ღ，举牌晶科能源✿ღ。据2020年中报显示✿ღ：雪球用户@国老持有晶科能源974万股本✿ღ，占总股本的5.5%✿ღ，较上期变动一栏✿ღ，写着“不变”两字✿ღ。

　　坚守是有价值的✿ღ！近日✿ღ，美股光伏龙头晶科能源屡创新高✿ღ，昨晚暴涨15%✿ღ，成交额24.32亿美元✿ღ，一个月时间翻四倍✿ღ，简直惊呆市场凯发K8真人✿ღ。✿ღ！

　　如果以25美元的成本计算✿ღ，截止昨晚@国老的收益率已达250.2%✿ღ，收益超1.53亿美元✿ღ，相当于人民币10亿元✿ღ。这还不包括在25美元以下不断买入的价格收益情况✿ღ。

　　这一战彻底封神✿ღ！ 不少投资者开始去@国老的帖子下转发评论✿ღ，满屏幕全是敬佩✿ღ、欣赏与崇拜✿ღ。 但是✿ღ，在羡慕他人收益的同时✿ღ，我们更要学会复盘✿ღ。

　　2017年的时候✿ღ，@国老用32页PDF✿ღ、洋洋洒洒一万多字讲述自己的看多观点✿ღ， 这么用力和靠谱的基本面分析✿ღ，却也浮亏了3年✿ღ，然后一个月赚了4倍✿ღ， 市场的运动规律难以捉摸✿ღ。

　　雪球用户@星辰大海的边界说✿ღ：我们能做的就是聪明地抄作业✿ღ， 假如我长期跟踪100个国老级别的价值投资者✿ღ，在他们大幅浮亏或者长期未涨的时候买入其最看好的核心资产✿ღ，这样的portfolio不是无敌了？（收益率和策略容量都很高）

　　这话不无道理✿ღ，雪球上有众多坚持价值投资的用户✿ღ，他们有的长期看好某个股票✿ღ、有的All in某个板块 ✿ღ。虽然不能盲从盲信✿ღ，但兼听则明✿ღ，看看不同的观点✿ღ、不同的判断逻辑✿ღ，关注自己认同的球友并长期跟踪✿ღ，或许能跟随下一个大V获得大笔超额收益晶片产业✿ღ。✿ღ！

　　接下来附上雪球用户@国老 在2017年时写下的《我为什么买入晶科能源？》研究报告✿ღ，一起用后视镜去看三年前✿ღ，雪球用户国老对光伏和晶科的分析✿ღ。

　　关于光伏✿ღ，相信大家不陌生✿ღ，但对于光伏绝大多数人第一印象应都是负面的✿ღ，如生产污染✿ღ，靠补帖✿ღ，弃光弃风✿ღ，这些问题都是曾经存在或现在 存在的✿ღ，但我们要用发展的眼光来看问题✿ღ，你是否相信这些问题会得到解决？

　　任何一个行业的成长都是伴随着不断改进✿ღ，比如 20 多年前的大哥机✿ღ， 又贵辐射又大✿ღ，随着技术进步现变得功能强大AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，便宜辐射很少了✿ღ。现在光伏的整个生产环节能耗和污染都降到极低✿ღ，这点巴菲特✿ღ，苹果和 Facebook 可以为光伏行业背书✿ღ。巴菲特投资了很多光伏电站✿ღ，并在 2017 年股东会上对光伏行业有“很大 的胃口”✿ღ。

　　苹果新落成大楼屋顶也全部装上光伏组件✿ღ，苹果所有用电量 100%使用 了光伏和风电等清洁能源✿ღ。

　　而马克扎克伯格也在哈佛演讲中提到了太阳能✿ღ： 同时他自己也用光伏做起了飞机✿ღ，并且已经试飞成功✿ღ：

　　这个地球最牛的投资大师和企业家都在支持和使用光伏✿ღ，你还在怀疑这 个行业？过去安装光伏的都是发达国家✿ღ，当下我们看到最贫穷的国家如印度✿ღ、孟 加拉✿ღ、斯里兰卡和埃及等都在上光伏✿ღ。 为何？

　　在我看来✿ღ，光伏不单是制造业✿ღ，而是电这种人类必需能源的生产工具✿ღ， 组件配上逆变器放在地上就可发电AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，中国人常说水电水电✿ღ，电是除水外 人类赖于生存最保贵的东西✿ღ，朋友们✿ღ，试回忆下你所经历过没电的日子✿ღ，茅台可能不喝✿ღ，王者农药可以不玩✿ღ，但电真不能缺啊✿ღ！

　　光伏还是黄金能源✿ღ，为何这样说？我分析过每天用电高低峰值走势图✿ღ，早上8点到晚上6点是用电高峰期✿ღ， 中午 11 点的高峰是凌晨五点低峰的一倍✿ღ，2016 年中国全社会用电量 59198 亿千瓦时凯发K8旗舰厅✿ღ。✿ღ，城乡居民生活用电量 8054 亿千瓦时占 13.6%,占绝大 多数的 86%为工商业用电✿ღ，而家庭虽是晚上用电多✿ღ，但占用电量大头的 工商业早上8-18点是主要工作时间✿ღ，光伏发电期间正是用电量高峰期✿ღ， 所以我说光伏是黄金能源✿ღ。

　　电虽发明一百年了✿ღ，但刘强东 10 岁 时才第一次看到电✿ღ，以下为《遇见大咖》刘强东访谈节选✿ღ：我一直到小 学四年级✿ღ，带着村里的孩子跑到镇上去✿ღ，才第一次看见来电✿ღ。

　　之前镇上都是没有电的✿ღ，跑到镇政府的公社大院✿ღ，坐在门口看着电灯泡这么亮✿ღ， 我彻底被震撼了✿ღ，觉得这太不可思议了✿ღ，这技术太高了✿ღ。

　　而我对电的感受也很深✿ღ，本人老家在广东一个十八线小乡镇的农村✿ღ，虽 有记忆起就装好电✿ღ，但 80 年代时基本一到晚上就停电✿ღ，煤油灯是当年 每家必备的✿ღ，有人问为何不用手电筒？ 朋友✿ღ，别开玩笑好吗✿ღ，当年这种 东西只有万元户家里才有✿ღ。

　　一周能有半数晚上有电就非常高兴了✿ღ，因为 有电时全村所有大人小孩就搬上小凳子去有电视的人家看电视✿ღ，我家是 86 年左右买的全村第三台电视✿ღ，我爸存了近二年的工资花了八百元左 右买了上海产的金星牌 14 寸黑白电视机✿ღ。 88 年搬到镇上也不比农村好 多少✿ღ，还是经常停电✿ღ，一直到 90 年代初期电力供应都极不稳定✿ღ，初中 时最幸福的事就是晚上停电✿ღ，因为停电就不用上晚自修了✿ღ！ 印像中 95 年后电力的供应才稳定✿ღ，较少停电了✿ღ。

　　而当下世界上很多落后国家经济发展只相当于中国 20-30 年前✿ღ，还有大量人口没没有用上电✿ღ，截止 2016 年 6 月✿ღ，全球无电人口达到 12 亿✿ღ， 大的如非洲 5 亿金沙水磨坊✿ღ，印度 2.5 亿人✿ღ，这些地区大部份日照长AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，而过去二年 随着光伏组件价格大幅下降✿ღ，在第三世界国家✿ღ，很多是没有煤的✿ღ，有些 地方修建水电站是国内成本的五倍✿ღ。

　　而修建太阳能电站✿ღ，土地不用钱✿ღ， 阳光更充足✿ღ，成本反而比国内还低✿ღ。 再加上很多地方根本都缺电✿ღ，用的 是或大✿ღ、或小的柴油发动机✿ღ，发电成本十倍✿ღ、百倍于太阳能发电✿ღ。

　　很多人问美股 TMT 很多创新高了✿ღ，光伏股为何不涨✿ღ，现很多人不看好 光伏而我看好✿ღ，光伏这个行业太惨了✿ღ，过去十年不管是产业还是投资者✿ღ， 都是白骨累累✿ღ。

　　基金对光伏有心理阴影了✿ღ，看每个光伏公司都感觉像尚 德✿ღ。难道互联网不是这样吗✿ღ，现电商龙头都知是阿里京东✿ღ，当年可是8848啊✿ღ，让 IDG 投资损失最大的一笔投资✿ღ。

　　尚德赛维不是做 业务破产✿ღ，是做期货✿ღ！硅料高价签了很多长单和设备很贵时高负债搞多晶硅生产✿ღ。剩下光伏公司都经历了十年二次洗牌从死人堆里爬出来的✿ღ，晶科从全球 11 名干到全球第一✿ღ，都是靠能力打下来的✿ღ。

　　京东亏了多少 年今年才赚钱？现少赚钱是为了以后赚大钱✿ღ，在行业高速增长时抢份额比赚钱更重要金沙水磨坊✿ღ！

　　风电龙头 VWS 从 12 年至今纯利从-6%到去年 10%✿ღ，涨了 27 倍现市值 200 亿美元✿ღ，但也还没超越 2007 年市值高峰✿ღ。

　　很多人说光伏要补贴不看好✿ღ，但我告诉你✿ღ，光伏要从全球产业和市场角 度看✿ღ，不能只看中国市场✿ღ，现海外很多国家已平价上网了✿ღ，而电动汽车 现火爆也属于发展阶段也需要补贴✿ღ。

　　十前年补贴更高些光伏龙头 FSLR 市值最高 250 亿美元✿ღ，光伏行业还出现过三位中国首富✿ღ，现度电成本比 当时降了 90%✿ღ，离平价上网越来越近了✿ღ。

　　三年前我 33 元左右买入特斯拉时一样没什么人看好✿ღ，如今一样补贴股价涨了十倍各吃 瓜群众倒纷纷买入✿ღ，作为投资人✿ღ，你手里没点腾讯和特斯拉都不好意思 在圈内混✿ღ，但这二个牛股我都是最早买入的✿ღ。残酷的洗牌对优秀企业是好事✿ღ，淘汰落后产能行业集中度提升组件龙头 更能有更合理的毛利✿ღ。

　　现在光伏行业毛利都集中在上游不正常✿ღ，卖硅料的✿ღ， 卖炉子和金刚切割都有 40%以上毛利✿ღ，组件龙头现才 10%左右✿ღ，1-2 年后中游组件龙头晶科毛利应可恢复到 20%+✿ღ，10 年晶科毛利 28%✿ღ， 纯利 18%✿ღ。

　　近二年抢市场份额最为重要✿ღ，行业集中度提高才有高利润✿ღ， 光伏系统配套的逆变器通过几年血拼前十占了 80%份额✿ღ，老二是阳光电 源纯利都 10%了✿ღ。光伏组件也会这样演变✿ღ，行业集中度一定会提升✿ღ，规 律无法挡✿ღ。2-3 名会活得很好✿ღ，利润很高✿ღ，4 以后就刷存在感了✿ღ。

　　光伏拐点已现✿ღ，是逆向+成长的行业✿ღ！坚信光伏会平价上网✿ღ，坚信晶科会戴维斯双击✿ღ！国内市场投资者之前一直只关注地面电站✿ღ，今年分布式光伏和扶贫光伏 都迎来爆发式增长✿ღ，国内分布式主要是工厂AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，医院和学校屋顶及农村空 地或屋顶✿ღ，集中式主要在西部沙漠等无人区✿ღ。

　　但未来我更看好在日照好的沙漠这些地方建大型光伏电站✿ღ，今年前晶科中标沙特全球最大光伏发电站✿ღ，发电量为 1,177 MW✿ღ，全球第一大产油国建全球第一大光伏电站✿ღ， 这是什么信号？ 未来通过特高压非洲各国可轻松用光伏电站发电自用 外还可卖给欧洲✿ღ，光伏正在逐步替代传统能源✿ღ。

　　以前 20 年是信息互联时代✿ღ，未来中国特高压将会推动能源互联时代✿ღ，很多不敢投资 JKS 的人担心光伏组件一直在降价✿ღ，技术推动进步的降 价是好事✿ღ，发电成本更便宜会更多投资建设光伏电站✿ღ，也加快行业整合✿ღ， 落后产能被淘汰✿ღ，优秀公司会胜出成为龙头✿ღ。

　　如 20 年前手机刚出时大 哥大几万一台按现购买力相当几十万只有极少数人才买得起✿ღ，这些年价 格大幅下降后人人都用得起手机✿ღ，手机这个产业是以前价格高昂时大 是现在变成普通消费品后更大了？

　　买晶科我就看二个核心问题✿ღ：一是坚信光伏会平价上网成为平价能源✿ღ， 目前光伏只占用电量 1%✿ღ，但已比十几年前增长上百倍了AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，二是再血战 二年淘汰落后产能完成行业集中度提升龙头有 10%纯利✿ღ。第一个目标 3-5 年 10 倍✿ღ，第二个目标 5-8 年 30 倍✿ღ。

　　光伏组件厂商今年没有单晶 PERC 的会掉队✿ღ，明后多晶没上 PERC 的 又会掉队AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，未来的玩家越来越少✿ღ，行业集中度会越来越高✿ღ，国外光伏厂 家去年底开始很多关闭或减产✿ღ，这部份量又让中国公司吃了✿ღ，去年全球前五大厂中晶科吃得最多✿ღ。

　　晶科从无名小卒干到全球老大是有大格局和超前视野创始人及能干的 国际化团队✿ღ，晶科有 17 个博士光伏专家组成强大研发团队✿ღ，晶科成本 控制做得非常好✿ღ，公司管理层超前眼光✿ღ，很早就在马来西亚建厂和海外 建立营销公司布局海外市场✿ღ，布局几年后如今已开始发力✿ღ，今年出货量 9-10GW 会比第二名高出很多✿ღ。

　　主要生产基地在江西上饶✿ღ，用地成本低✿ღ， 每亩只要 6 万✿ღ，其它多数光伏企业在浙江和江苏✿ღ，土地价格是上饶十倍✿ღ， 还有上饶员工成本也比较低✿ღ。业务能力超强✿ღ。毛利一直比天合✿ღ，阿特斯 这些一线大厂高✿ღ，买龙头晶科的安全边际和上涨空间更大✿ღ。晶科今年 Q1 出口占 65%✿ღ，在美国市场份额第一✿ღ，sPower 作为去年也买了晶科 1GW 组件✿ღ，我更相信专业行家选择✿ღ。

　　晶科上月底签署全球单体最大光伏电站阿布扎比项目✿ღ，该光伏项目容量 为 1,177 兆瓦(DC)✿ღ，投资 8.7 亿美元和去年初与美国领先的独立发电公 司 sPower 签订上限一吉瓦的太阳能光伏组件供货条约✿ღ。

　　这二个超大订单证明晶科在全球质量和品牌有强大优势✿ღ，未来五年回头看✿ღ，这是个非常重要信号✿ღ！ ✿ღ！ ✿ღ！

　　四年前刚开始研究光伏行业时这类全球最大的电站用的组件都是 FSLR 和 SPWR 的✿ღ，近二年中国光伏企业用质优价廉的产品赢得了全球越来 越多大客户✿ღ。

　　便宜不说✿ღ，就算是他们愿意买 SPWR 的组件✿ღ，这笔订单 相当他半年产量✿ღ，怎交付✿ღ，光伏这种先进制造业欧美根本没法和中国企 业竟争✿ღ。除了全球单体最大的光伏电站阿布扎比项目以外✿ღ，晶科能源此 前还成功中标拉美最大的单体光伏项目墨西哥 188MW 电站✿ღ。尚德施振 荣做首富当光伏行业老大时晶科刚创业✿ღ，一共才融 4 亿美元干到 31 亿 销售全球光伏老大还是全行业利润第一✿ღ，靠的是真本事✿ღ。

　　大牛股都始于在无人关注的行业✿ღ，优秀公司如熊猫般珍贵✿ღ，能长期超越 行业增长的公司跑出来的机会最高✿ღ。成功的交易需要对行业和公司未来 发展的分析判断金沙水磨坊✿ღ，更需要信心和勇气✿ღ，所有行业都是周期性的✿ღ，12年初我买 360 时 15 元也是没人看✿ღ，腾讯股价当时也跌了一半✿ღ，关键这个行业未来有巨大间在行业低谷时买龙头才可赚大钱✿ღ。

　　晶科今年出货量有 10GW,那和第二名差距拉开较大了✿ღ，我预测晶科 5 年内可做到 500 亿 销售额✿ღ，50 亿纯利✿ღ。

　　在大多数行业是一个赢家通吃的游戏✿ღ，例如空调是一个很苦的行业✿ღ，为什么格力和美的两个龙头都能够做到两位数的利润率呢？

　　很简单✿ღ，虽然 空调是制造业的✿ღ，但经过激烈市场竞争后形成了寡头竞争的格局✿ღ，因此 这两大龙头拥有类似消费品的定价权✿ღ。

　　如果你说空调是 TOC 行业✿ღ，那 玻璃也是 to B✿ღ，福耀纯利 20%堪比苹果✿ღ，智者看见未来✿ღ，短期竟争对 提升行业集中度有好处✿ღ，5 月中去调研回来✿ღ，今年出货 10GW 增长 50% 占全球份额 13%✿ღ，工厂 24 小时二班倒赶货✿ღ，生意火爆堪比茅台✿ღ，但现利润薄如塑料花✿ღ。

　　现阶段我最看重市占率✿ღ！✿ღ！✿ღ！晶科去年 216 亿收入✿ღ，18.6 亿纯利✿ღ，比 A 股港股一些千亿市值公司业绩和利润都更高✿ღ！而作为全球 龙头晶科在 3-5 年后有机会能成为一家千亿市值的公司✿ღ！

　　经历了 三次周期想得更清楚了✿ღ，我的目标是✿ღ：选择最有前景的行业✿ღ，对最有潜 质公司下重注✿ღ。投资这个行当门栏最低AG凯发K8真人娱乐平台✿ღ，但要持续做好很难✿ღ。要么消失✿ღ，要么更强✿ღ，没 有平庸✿ღ。

　　好公司也要有合理价格我才会买✿ღ，现很多优秀公司股价已反映 未来二年的利润预期了✿ღ。我在投资这个行当经历了足够多后✿ღ，对人人都看好的热门股我是不关注了✿ღ，大部份股票投资亏损并非买错股✿ღ，而是股 价涨了很多甚至透支时追高✿ღ。去留意那些曾经辉煌过但如今被冷落的行业✿ღ，选出龙头买入✿ღ，皆因我相信所有行业都有周期✿ღ，周而复始✿ღ，投龙头必须是经历过行业周期存活超越行业增长✿ღ，赚过10亿大钱的企业✿ღ，这类企业未来赚 50 亿✿ღ，100 亿机会更大些✿ღ。

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