凯发K8官网首页预期降到低|好神途|点关注结构化机会

　　k8凯发★✿★，AG凯发K8真人娱乐★✿★，凯发K8旗舰厅AG凯发K8真人娱乐凯发k8娱真人三季度新能源车辆销售数据出来之后★✿★，市场预期得到进一步下降★✿★，我们预期2019年全年销量就在120万辆左右★✿★；经过三季度单季度同比★✿★、环比数据同时较差的洗礼后★✿★，市场对产业的预期已经降低到冰点★✿★，后期可能有预期修复的机会★✿★。根据我们对产业链的调研★✿★，10月份排产相比9月份已经有较好的提升★✿★，但整体市场信心仍不足★✿★；公司已进入工信部的《道路机动车辆生产企业及产品公告》★✿★，在Model 3国产化后★✿★，公司正积极释放Model Y车型量产计划（将于2020年第一季度开始生产）★✿★。

　　新能源汽车行业投资策略★✿★：看好行业发展阶段的转变★✿★：由国内到全球凯发K8官网首页★✿★、由低端到高端★✿★、由政策驱动到市场驱动★✿★，主要看好高端乘用车产业链★✿★，2019年★✿★、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展★✿★。具体来说★✿★，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会★✿★：1★✿★、高端化★✿★：高端乘用车产业链核心标的★✿★：宁德时代★✿★、三花智控★✿★、旭升股份等★✿★；2★✿★、全球化★✿★：产业链中壁垒高★✿★、供应全球的环节（技术壁垒★✿★、资源属性等）★✿★：璞泰来★✿★、欣旺达★✿★、亿纬锂能★✿★、恩捷股份好神途★✿★、当升科技等★✿★；3★✿★、市场化★✿★：技术提升★✿★、创新驱动发展环节★✿★：比亚迪等好神途★✿★。

　　光伏行业观点★✿★：1★✿★、需求有所延后★✿★，产业链价格有所企稳★✿★。根据我们的终端调研★✿★，由于环保★✿★、资金凯发K8官网首页★✿★、收益率等方面的约束★✿★，部分项目可能延后至明年上半年完工★✿★；这将减少制造端的需求★✿★，9★✿★、10月份的需求不及预期已经反映了这一变化★✿★。目前需求仍在逐月转好★✿★，根据我们对产业链龙头企业的跟踪★✿★，电池片价格已有企稳回升★✿★；同时★✿★，产业链各环节景气度也在变化★✿★，之前景气度最好的硅片环节价格有所松动★✿★。2★✿★、关注穿越周期的技术创新方向★✿★。在目前产业上升周期的中后期★✿★，我们更关注新技术的应用★✿★：从我们对市场的跟踪看★✿★，目前210大硅片对应的产业链新增产能在陆续落地★✿★，部分环节已完成招标★✿★。这将进一步抑制中低端产能的释放★✿★，从而延长龙头企业的成长周期★✿★。

　　光伏行业投资策略★✿★：我们认为2019年将是平价上网的突破之年★✿★，我们继续看好优质龙头公司★✿★。从中上游看★✿★，行业的集中度在提升★✿★，优质龙头优势凸显★✿★；从中下游看★✿★，我们认为仍有变革机会★✿★，尤其是在电池端和下游分布式端★✿★，看好在此两处有突破的公司★✿★。建议关注中环股份好神途★✿★、通威股份★✿★、隆基股份★✿★、阳光电源★✿★、中来股份等公司★✿★。

　　风电行业★✿★：动态★✿★：1★✿★、从我们产业链调研看★✿★，下半年需要执行的新增装机订单较多★✿★，行业将维持较好的景气度（目前从调研情况看★✿★，风机供应紧张★✿★，一机难求）★✿★。2★✿★、风电政策明确★✿★，2020年行业抢装有望持续★✿★：政策进一步明确自2021年1月1日开始★✿★，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网★✿★，国家不再补贴★✿★。由于之前存有较多核准项目未建★✿★，加上2019★✿★、2020年新增项目凯发K8官网首页★✿★，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续★✿★。3好神途★✿★、天能重工等公司公布三季报★✿★，业绩高增长★✿★，未来几个季度仍将是量价较好阶段★✿★。策略★✿★：从行业供需看★✿★，抢装导致需求提升★✿★，下半年有望迎来旺季★✿★；从现有已运营的项目来看★✿★，整体弃风率在转好★✿★，经济效益提升★✿★，有望进一步提升装机凯发K8官网首页★✿★。建议关注金风科技等龙头的投资机会★✿★。

　　行业重点动态★✿★：1★✿★、特斯拉Model Y将于2020年第一季度开始生产★✿★；2★✿★、2019年9月我国新能源汽车销售8.0万辆★✿★，同比下降34.2%★✿★，1-9月累计销售87.2万辆★✿★，同比增长20.8%★✿★；3★✿★、德国制定2030年98GW光伏发展目标★✿★；4★✿★、内蒙古600MW风电★✿★、200MW光伏项目竞争优选结果公布★✿★，其中风电项目申报电价为0.28-0.29元/KWh★✿★，光伏项目申报电价为0.30元/KWh★✿★。

　　公司重点动态★✿★：【宁德时代】预计2019年前三季度实现归母净利润30.92-35.68亿元★✿★，同比增长30-50%★✿★；【蓝海华腾】部分控股股东及实控人转让持有的18.15%股份予云内动力★✿★；【隆基股份】预计2019年前三季度实现归母净利34-35亿元★✿★，同比增长101%-107%★✿★；【迈为股份】连续12个月与隆基股份签订经营合同★✿★，涉及4.15亿元★✿★，占2018年收入的53%★✿★；【天能重工】预计2019年前三季度实现归母净利1.44-1.56亿元★✿★，同比增长140-160%好神途★✿★。

　　风险提示★✿★：政策风险★✿★；国际贸易摩擦风险★✿★；原材料价格波动风险★✿★；市场化推广风险★✿★；行业竞争加剧风险★✿★。

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　　本文主要观点摘自信达证券新能源团队研究报告《20191021新能源周报★✿★：预期降到低点★✿★，关注结构化机会》★✿★。